好文: 盘活债券是什么意思
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好文: 盘活债券是什么意思
06-01

中国稳经济不搞大水漫灌,但下半年宏观政策更加积极作为,财政政策发力适度加码。

近日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,会议指出当前经济延续恢复发展态势,但仍有小幅波动。要贯彻党中央、国务院部署,有针对性加大财政、货币政策支持实体经济力度,进一步巩固经济恢复基础,保持经济运行在合理区间。

积极的财政政策在当前稳增长中担当重任。此次国常会相关部署中,基本明确当前财政政策加码细节,概括起来主要有三项:盘活地方政府专项债券(下称专项债)限额空间,扩大有效投资;适当扩大税费支持政策,比如新能源车免车购税政策延期,增值税留抵退税新政扩围至养老托育服务业;强化困难群众基本生活保障,保障基本民生。

粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经,财政政策强调有针对性加大实体经济支持力度,主要是希望将有限的资金精准发力,提高资金使用效率,这在当前及未来财政紧平衡的背景下尤为重要。财政政策精准发力,将对稳定宏观经济大盘发挥重要作用。

比如此次会议针对新能源汽车新增1000亿元车购税减免,降低个人消费信贷成本,有利于刺激消费。充分使用专项债资金,有利于提振基建投资。罗志恒说。

万亿级存量专项债新弹药

7月份宏观经济数据显示经济延续复苏态势,但受疫情、高温多雨等因素的影响,经济恢复势头边际放缓,巩固经济回升的基础仍需加力。

罗志恒表示,当前经济在恢复进程中遇到波折,主要体现在消费仍较低迷,其中餐饮消费仍是负增长;烂尾楼引发的断供风波冲击居民和金融机构信心,导致房地产销售、投资增速进一步下滑;企业投资意愿不足,新增中长期贷款同比少增,制造业投资增速下滑,主要是基建投资和出口在支撑当前经济。

今年主要经济数据中,政府主导的基础设施建设投资数据比较亮眼,增速连续三个月加快。国家统计局数据显示,前7个月基础设施投资同比增长7.4%。

基建投资保持较快增长背后,离不开今年上半年3.45万亿元新增专项债基本完成发行,为重大基建项目提供资金支撑。不过今年新增专项债额度已经基本在上半年用完,要保持全年基建投资稳定,分析师们认为可能面临资金缺口。

上述国常会要求,依法盘活地方专项债限额空间。这是国务院近期第二次提及盘活专项债限额空间,也是落实7月18日政治局会议提出的支持地方政府用足用好专项债务限额。

民生银行研究院宏观研究中心主任王静文告诉第一财经,依法盘活地方专项债限额空间是当前财政政策的发力重点,由于今年专项债已于6月底基本发行完毕,明年专项债提前发行可能会在四季度落地,三季度属于政策空窗期,通过盘活地方专项债限额空间可以使财政政策保持在一定力度,继续发挥政策效能。

为了防控地方政府债务风险,中央给地方举债设立天花板,采取限额管理,举债余额不得突破限额。由于各种因素,地方并未用足限额,即地方专项债余额低于限额部分,成为可供地方使用的存量额度。根据财政部数据,截至今年上半年专项债约有1.55万亿元存量额度。

王静文表示,专项债余额与限额之间的差距主要来自两方面。一是往年已批未发行的部分,这部分主要是中小银行专项债,对投资没有影响,这部分剩余额度在3000亿元以上。二是部分债券到期后,并未相应发行再融资债券,释放了额度。所以,能够稳投资的专项债规模约1.2万亿元。

罗志恒表示,今年发达地区受房地产市场影响,土地出让收入也受到冲击,总体财政压力大于往年,用好限额能够适当缓解部分地区财政压力以及推动基建的能力。

他表示,2021年末各地专项债的限额与余额之差的地域分布不太均衡,发达地区空间大、欠发达地区空间相对小,北京、上海、江苏、山东、福建、浙江六省市剩余限额合计达到6199.6亿元,占地方政府全部剩余额度的41.3%。

分布不均衡的特点以及各地对专项债的需求度不一,同时部分地方政府反馈专项债的使用受到限制,尤其是中部地区项目收益相对较低,因此实际上完全发挥出作用仍要在项目储备、筛选上下足工夫。罗志恒说。

王静文表示,从动用存量专项债手续上来看,地方盘活这一限额不需要当地人大或者人大常委会批准,只需要财政部批准即可,手续更为简便。目前财政部门也有让财政状况好的地方多发债的政策导向,预计东部经济大省可能会增发一些专项债券,以更好地承担支撑全国经济的重任。

财政部有关负责人表示,下一步研究指导地方用足用好专项债务限额,依法盘活债务限额空间,发挥有效投资作用。

税费支持再加码、强化民生兜底

积极财政政策除了加大政府投资力度对冲经济下行压力,今年另一大关键是实施力度空前的退税减税降费、缓税费等一揽子税费支持政策,给企业纾困。

税务总局数据显示,截至7月20日,合计新增减税降费及退税缓税缓费超3万亿元。

此次国常会继续出台针对性强的税费支持政策。

为了促进新能源汽车消费,上述会议决定,将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策,再延期实施至明年底,预计新增免税1000亿元。

为了缓解受疫情冲击较大的养老托育服务业经营困难,上述会议决定对养老托育服务业增值税留抵税额一次性退存量、按月退增量。

这也意味着今年增值税留抵退税新政实施范围再次扩大,新增养老托育服务业。今年以来增值税留抵退税规模已经超2万亿与,实施范围将扩大至制造业等14行业。

民生支出一直是财政保障重中之重,此次受疫情、灾情冲击,困难群众增多。上述会议部署加大困难群众基本生活保障力度的举措, 兜牢民生底线 。

比如全面落实低保扩围。在现行覆盖低保对象、孤儿等7类群体基础上,将领取失业补助金人员、低保边缘人口新增纳入保障。扩围后政策覆盖6700万人。向低保对象等困难群众增发的一次性生活补贴,要尽快发放到位等。

官方数据显示,今年上半年全国财政累计支出低保等资金1200多亿元,同比增加7%。

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